市场忧虑中美贸易战将再度升温，中港股市昨日重创。恒生指数连续四个交易日下跌，至9月以来最低水平，收市跌2.2%，为六周以来的最大跌幅。

沪深300指数收市下跌2.2%，延续周三达2%的跌势。上证指数收市下跌2.0%，跌至近7月份底位。

花旗观点

我们预计第二轮加徵关税措施，即关税比率从之前10%上升至25%，将减少中国对美国1,017亿美元出口金额，拖低中国GDP增长约83个百分点。

假设部分关税将转移至进口商品价格，美国对中国产品的需求将因为价格变化而下跌。这将额外影响约250亿美元出口，及降低GDP增长约21个百分点。

两轮关税措施，料将一共拖低中国经济增长约104个百分点，并影响440万个就业职位。

由於中国主要向美国出口消费品，美国通胀有机会上升，而利用中国作为出口平台的美国跨国公司，盈利能力也将开始受到影响。

同时，我们相信关税威胁将导致人民币进一步疲软，美元兑人民币或升至7，而中国可能抛售美国国债，以示不满。

2018年下半年市场展望

贸易战问题将在短期继续困扰新兴市场，但新兴市场估值依然吸引。

同时投资级别债券在波动市场将是可以提供相对稳定收入的投资选择。

花旗

2018-8-3

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