绝对理性和既定供求曲线是否能支撑住经济市场

周末和一个做美股的朋友聊的比较投机，朋友向我表述了其近30年美股经验（朋友姓熊，跟随父母移民加拿大），熊总经营着一家外贸企业，平时对汇率、政策都有所关注，其最感兴趣的就是分析判断市场导向。做美股也是跟着他的父亲学习着做，这一点倒是和国内家长不同，显得比较开明。上初中的时候，他父亲就给他一个账号，存了200美金，并且告诉他，这两百算是借他的，赚了多少全归儿子，输了就算了。大约熊总父亲也是受到江恩、巴菲特等投资大佬的影响，希望发掘一下儿子的潜力吧。

现实和预期总还是有些许差距，200美金其实不少，最终刚满10岁的朋友也没有出手几次。朋友却是对股票极为感兴趣，后来的这么多年累计下来也有百万余美元利润。其对市场的关注也为后来从商奠定了基础。从90年代开始帮跨国企业代加工芯片，其中也不乏大企业，生意着实不错。

朋友感叹，现在的市场和30年前确实不大一样，交易方式自不用说，他最开始做的时候还是去营业厅听电报报价，现在只需要在手机上点点就行。更主要的是市场变了，市场从充分竞争市场的转变过程。

充分竞争理论已经有200年历史，至今未被超越，只是分析方式做了改进。该理论的核心观点是，自私到极致的利润追求将自然导致资源最佳分配。每一个公司都在边际成本等于市场价格的水平上进行生产，并且每一个消费者都购买其边际“效用”等于市场价格的总商品量，这时市场就达成均衡。其中的基本假设前提有：完备的知识；同质而可分的产品，足够数量的参与者以使任何单独的参与者都无法左右市场价格。

叶一良认为现在的市场并不能继续套用充分竞争理论的模板，一者是完备的知识（后市该理论学派将之调整为公开完整的信息），信息在任何时候都很难达成，所以供需关系并不能达成有效均衡，需求和供给关系曲线也很难再看作既定。

和朋友的交流中也反复确认过这一点，在过去，纵然信息流通不便，市场在供需曲线的稳定性方面却要优于当今市场。

前后30年市场最大的改变是预期的变化！叶一良认为市场供给和需求曲线的形状不能看作是单独给定的，因为它们两者都体现了参与者的预期，而供求形势的变化又取决于参与者自身的预期。买卖决策的制定依据对将来价格的预期，将来的价格又反过来受制于当前的买卖决策，如果将供需分离开，则是片面而无效。

供给在很大程度上决定于生产，需求则决定于消费，而决定生产和消费总量的价格则不一定是当前的价格。相反，市场参与者更像是受到未来价格的引导，要么是远期市场的价格，要么是他们自己的预期价格。

需要注意的是，这个理论只适用于股票，若是外汇交易者切勿盲目运用叶一良刚刚所讲，最典型的案例是，由于国内物价水平的冲击，一次持续的价格变动可能产生自我加强的效果。想要了解清楚的朋友可以去看叶师前面写过的国际信贷运行规则。

黄金和原油的交易方式也存在本质性的不同，同样也体现在两者供需曲线上。因为投机力量的存在，导致价格会主动向供需平衡价格偏离。

黄金市场近5个月以来都是被机构联盟所操纵，这一点只要是一直以来都有关注市场的朋友或多或少都有点感觉。最明显的例子就是原本支撑金价上涨的基本面数据越多，金价越是跌。

黄金一度跌至1180一线，狠狠的打击了打算在美联储利率决议后做多的交易者。在上周五又收盘到1192附近，一时间追空的朋友也损失惨重。这就是我们一般意义上说的，没有把握到市场主思路。打下去赚一波，涨上来再赚一波，叶师的长线是在1172入场，在1200上方足有300多点利润空间仍旧没出，因为上涨是必然的。上周四的大跌是意料当中，也连续损了不少短线，不过问题不大，上周五后市的反弹挽回了一半。剩下的本周也能轻易赚回来，想要跟随叶师机构中长线、短线交易的朋友可薇YESMACD。思路自然以震荡做多为主，而且目标比较明确，遇低位果断多即可，周五提到过若是在美盘前打破1184，则见底，若是不破，则看到1175去。

10月1日黄金交易策略

1187/1188起多，目标1197，破位1201。

历史交易记录总结

《叶一良：9月1日黄金原油8.27至8.31当周交易策略，套空危险，套多自解》

《叶一良：9月8日9.8黄金原油期货周评当周交易记录，不忘初衷，方得始终 》

《叶一良：9月15日黄金原油周评，10日至14日当周交易总结获利1002》

《9月22日黄金原油本周获利676点，17-21日当周交易记录》

《叶一良：9月29日黄金原油当周交易总结，1200长线分水岭》

交易策略由阿布达比投资局给出，欢迎朋友们关注收藏转发！

文/叶一良

阿布达比首席策略师、知名宏观经济评论员

2018.10.1

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